YQK8888@gamil.com

另外，2017年，亿航智能尚处于转型之路初期，规模化效应较薄弱，公司的日常营运成本难以压缩，最显著的体现便在于营销费用与一般行政及开支费用。2018年，公司营销费用、一般行政开支占当期收入的比例分别为30%、54%。截至2019年6月30日，营销费用与一般行政开支费用分别为1254万元、1789万元，占总营收比例分别为38.72%及55.23%。

初期，该模式帮助海澜之家迅速扩大版图，奠定了海澜之家在服装行业的地位，与供应商签署滞销退货条约也能督促供应商保障产品质量。但是发展至今，这一模式导致品牌没有个性化，当越来越多的品牌开始采用这种模式，海澜之家便失去了原本的竞争力。营收增长停滞已经是一种信号。2018年，随着业务规模增长，公司营业利润、利润总额和净利润分别为45.55亿元、45.78亿元和34.56亿元，同比分别增长4.47%、4.15%和3.80%；归属于母公司所有者的净利润为34.55亿元，同比增加3.78%。

当前，中美之间正在进行贸易谈判，汇率是其中的重要内容。长期以来，理论和实践都证明利率政策对于汇率具有很大影响，前者是后者变化的重要影响因素之一。与市场利率受供求关系影响出现下行不同，降低存贷款基准利率毕竟是官方的一种行为，容易引起国际汇率攸关方的关注并产生相应的联想。从这个角度去看，降息是需要谨慎的。如果有相关的举措可以推动市场实际利率水平下降，那么不到万不得已，就没必要动用存贷款基准利率这一工具。

二是部分商品可能用Libra进行定价，极端情况下部分小国货币被完全取代，货币政策将失效。传统货币政策从费雪方程式MV=PQ入手，经济过热或衰退时央行通过数量或价格工具调控货币数量M。纳入Libra后，由于Libra的流通范围明显超过主权货币，部分商品或改用Libra计价，费雪方程式演变为M本币V本币+MLibraVLibra=P本币Q本币+PLibraQLibra，一方面货币定义将被改变，货币供给量M0、M1和M2需要新的计量标准，宏观调控变得更加复杂；另一方面本国央行无法调控Libra的供给量，削减了货币政策的实施效果。对于部分小国和本币崩溃国家，Libra很有可能完全替代本币（如巴拿马和萨尔瓦多以美元作为流通货币），这些国家将完全丧失施行货币政策的能力，例如欧元区由欧洲央行制定货币政策，各国无实施货币政策的能力。

业务转型后的亿航智能，2017年至今仍处于持续亏损状态。招股书显示，2017年-2019年6月，亿航分别实现营收为3170万元（人民币，下同）、6649万元以及3239万元，同时，同期净亏损分别高达8658万元、8046万元及3764万元。经粗略计算，公司在2017年至2019年上半年亏损累计达到2.04亿元。不过，值得一提的是，亿航智能的亏损整体上呈缩小态势。

这些亏损延长了苹果和Facebook的痛苦时期。最近几周，苹果股价持续低迷。在几起丑闻之后，Facebook经历了低迷的一年。不过，尽管亚马逊和Netflix也都陷入了困境，但两家公司今年迄今均上涨逾40%。随着周二的下跌，Alphabet今年迄今仍保持温和增长，2018年仅增长0.8%。