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其次，如果预先剔除报告期规模不足1亿元的基金，规模因子分组回测的单调性更为显著，基金规模越大的组合年化收益越低，且规模前10%的组合长期稳定跑输规模较小的组合。根据历史数据分阶段来看，规模较大的基金其自身规模对业绩存在显著的拖累效应。最后，为了进一步验证规模因子自身对于基金未来业绩的影响，我们通过横截面回归取残差的方式，剔除业绩动量因素，实证结果显示：规模因子对于基金未来业绩的预测性，的确存在历史业绩的贡献，但剔除动量因子后仍然有效，规模最大基金组合依旧稳定跑输小规模基金。

大力度的广告和优惠，成本高昂的物流，都是为了能够将用户牢牢把握在自己手里。愉悦资本创始合伙人刘二海也是瑞幸的投资方，他告诉《财经》记者，“自己做App，很苦，但是很爽。”自建渠道，掌握数据，打通产业链，是不少创业公司都想做但没能做起来的事。

对此，分析人士表示，伴随着沪指再度接近3000点整数关口，北上资金等价值投资的践行者均在近期加快了布局脚步，场内也涌现出越来越多的中长线布局机会。事实上，机构调研的方向往往是近期市场中最受关注的焦点，借鉴机构调研的成果不仅能更好的帮助投资者寻找未来的投资机会，同时也能发现部分个股潜在的投资风险，在市场维持弱势震荡的背景下，尤为值得关注。

答：首先，对近期在香港发生的事情，中国中央政府的态度非常清楚。中央政府坚决反对一切非法暴力行为，支持香港特区政府依法有效处理。你提到了人数，我想提醒你注意一个事实：中国有14亿多人民，包括香港在内的中国人民都希望并且有决心有能力维护香港的安全稳定与繁荣发展。

企业财报方面，亚马逊周四收盘上涨2.9%，公司盘后公布业绩，去年四季度假日季营收724亿美元（预期719亿美元），同比增长45%，其中云服务AWS营收74.3亿美元（预期72.9亿美元），同比增长46%，在线商城销售额398亿美元（预期385.8亿美元），调整后每股盈利6.04美元（预期5.65美元）。不过公司今年一季度指引略不及预期，营收区间560-600亿美元（分析师预估608.3亿美元），营业利润23-33亿美元（分析师预估30亿美元），公司股价盘后冲高3%后快速回落，区间振幅近100美元，现跌0.9%。

过去几年，神州一直在积极转型，用超过十年的时间，从用手写记账，转变成所有交易都在移动端完成。相比神州，瑞幸属于新生代公司，一出生就赶上了新技术浪潮。瑞幸在成立之初，就确定了数据驱动的发展路径，从人员结构上也能看出——瑞幸一成立，首先组建了约400人的技术团队，目前技术团队的规模已经扩充至800人。